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减持新规实施 IPO前夕PE突击入股料降温

来源:今日新闻网 | 最近更新:2018-02-18 00:45:22 | 点击数: 次

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导读:

  新葡京网:减持新规实施 IPO前夕PE突击入股料降温

近日,证监会宣布的减持新规对VC/PE机构发生了必定影响。多位业内人士表现,从长期看,将领导PE机构转向价值投资,匆匆进资金“脱虚向实”。

“不只要摘桃,还得栽树”。近日,一家PE机构负责人如是说。

近日,证监会宣布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所、深交所随即颁布了《实施细则》。这一新规对以上市作为重要退出道路的VC/PE机构而言,发生了深远影响。多位VC/PE人士以为,这一规定将拉长私募股权投资的退出周期,对于A股市场风行的Pre-IPO突击入股,进行一二级市场套利是一个打击,但从长期看,将领导PE机构进一步转向长期投资、价值投资,匆匆进资金“脱虚向实”。

打击Pre-IPO投机

针对减持新规,多位VC/PE人士以为,这将拉长私募股权投资的退出周期,目前颇为火爆的Pre-IPO投资将受影响。所谓Pre-IPO,是指在企业上市之前,或预期企业可能近期上市时突击入股,其退出方法一般为企业上市后,从公然资本市场出售股票退出。凭借着一二级市场较大价差,以及风险相对较小、回收快的特色,Pre-IPO投资被视为超级“印钞机”。中国证券报记者了解到,随同着IPO提速,Pre-IPO投资已经成为众多PE机构的业务重点,甚至有的公司今年只做Pre-IPO投资。业内人士以为,新规之后,Pre-IPO投资人将更多关注投资股份占比,以往大额独资入股上市公司的现象可能减少。

值得关注的是,目前火爆的Pre-IPO投资中,不乏有PE机构突击入股,只为进行一二级市场套利。重阳投资以为,长期以来,A股市场风行Pre-IPO突击入股的投机行动和缭绕定增的套利行动,不仅造成二级市场严重失血,更损坏了A股市场的投资生态。减持新规从各方面对减持做了进一步规范,打击了一二级市场套利空间。

洪泰同创投资创始人盛希泰表现,短期内,减持新规重要对于一批激进的投机型基金发生显明的“挤出效应”,此类基金的特色包含:一是追随型投资策略,缺乏专业断定才能和投后管理才能,仅是追随大机构投资,市场变化时大机构抗风险才能较大,而“裸泳者”会显现;二是投机型投资策略,在退出周期被拉长以及不肯定性加大的市场背景下,赌单个项目标胜利退出或快进快出的“投机”策略风险会加大。

领导PE价值投资

民享投资创始合伙人程韬以为,在A股市场“宽进严出”的背景下,企业估值肯定性下行,上市的溢价套利受影响较大,对于一级市场而言,投资时代要往前移,股权投资的门槛继续晋升。

九鼎投资研发部总经理王箐丰亦以为,减持新规将刺激PE机构进一步转向长期投资、价值投资、战略投资,像国际主流模式靠拢,转变对简略套利模式的依赖。他表现,从长期来看,新规对于有更强价值发明才能和产业运作才能的PE机构而言,是一个利好。

盛希泰进一步表现,长远来看,减持新政对于PE投资构成的利好包含:其一,退出的不肯定性,将克制一级市场投资估值,目前一级市场居高不下的泡沫和价钱有望下调;其二,减持速度放慢,将减少对个股的股价冲击,PE机构减持股份时的价钱有望坚持在较高程度;其三,国内一二级市场的套利空间被紧缩,优越劣汰的效应将更加浮现,投资人将更加看重PE机构的投资和投后才能;其四,PE基金的LP、投资人将被教育,基金存续期的延伸将进一步利于PE机构的价值投资策略。

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  工夫: 2014年3月9日

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  ——2014年1月7日,习远仄正在中心政法事情集会上的发言要面

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——要“没有待扬鞭自奋蹄”,为了党战群众奇迹勤勤奋恳、任劳任怨,没有图名、没有牟利,用心致志、心无旁骛做好事情。

  (做者相均泳为中国群众年夜教重阳金融研讨院研讨员、开做研讨部副主任)


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